4月18日，陕鼓动力披露2025年年报：全年实现营业收入94.22亿元，同比下降8.32%；归母净利润7.48亿元，同比下降28.19%。

　　年报数据承压，但翻开财报的另一面——气体运营业务逆势增长17%、全年新增气体项目投资额2.5亿元、新疆分公司揭牌成立、叶片黑灯产线投产运行、大型试车台位开工建设……一条截然不同的叙事线索浮现出来：这家深耕能量转换装备领域近60年的陕西国企，正在悄然完成“十五五”的战略落子。

　　正是在这样的周期低谷中，公司逆势加大了核心能力建设投入。在陕鼓生产制造园区，一条叶片黑灯产线正在24小时不间断运转，配备高性能五轴加工中心的叶轮智慧车间也已顺利投产运行。不远处，大型试车台位及模型级试验台位的基建工程正在推进——据接近公司的人士透露，这是陕鼓动力近年来最大规模的一笔固定资产投资，涉及金额超过4亿元。

　　2025年，陕鼓开启第三轮战略转型，提出“聚焦主责主业，深化服务型制造转型”的发展理念，明确陕鼓动力“世界一流能源装备系统方案服务商”的战略定位，以“技术研发创新”与“商业模式创新”双轮驱动。

　　这笔4亿多的投资，正是战略转型落地的关键一子。

　　三大板块重构收入结构

　　如果说战略定位回答了“去哪里”的问题，那么业务结构的重塑则回答了“怎么走”。

　　公司已形成“能量转换装备制造、能源基础设施运营、工业服务”三大主业协同发展的产业格局。三大板块中，最亮眼的当属能源基础设施运营——也就是气体业务。

　　2025年全年，能源基础设施运营收入达46.5亿元，同比增长17%，目前已拥有合同供气量171.4万方，已运营合同供气量100.7万方。在传统设备制造毛利率下滑的背景下，气体运营业务毛利率逆势提升7.6个百分点至26.5%。

　　气体运营的商业模式逻辑清晰：从“卖设备”的单次交易，转向“卖气体”的长期运营收益，为公司提供更稳健的现金流。2025年，公司经营性现金流净额仍达9.41亿元。随着开封陕鼓、凌源秦风等项目陆续投产爬坡，机构预计气体业务将持续贡献增量。

　　新疆落子：向西开放的桥头堡

　　如果说气体运营是陕鼓纵向延伸的业务增长点，那么新疆分公司则是横向拓展的战略支点。

　　2026年2月6日，陕鼓动力新疆分公司在乌鲁木齐揭牌成立。公司明确，这是深化“立足新疆、辐射中亚”战略布局的核心区域机构。

　　为什么是新疆？新疆正加快建设全国能源资源战略保障基地，集中力量打造油气生产加工、煤炭清洁高效利用等“十大产业集群”。新疆分公司的定位十分清晰：整合销售、技术、服务资源，聚焦煤化工、油气化工、绿色氢氨醇、冶金等领域，提供从装备制造、工程总包到工业气体运营、全流程运维的全生命周期服务。

　　揭牌仪式上，中国石油和化学工业联合会专家将陕鼓提供的大型空分机组、离心压缩机等核心装备喻为现代煤化工装置的“心脏”与“肺腑”。新疆分公司的成立，使陕鼓能够以本地化服务深度嵌入这一国家级能源战略要地，并以此为枢纽辐射中亚市场。

　　黑灯产线与试验台：制造底座的升维

　　从战略到业务再到区域布局，最终都要落到一个根本问题：凭什么支撑“世界一流”？

　　支撑世界一流，核心在于技术创新多点突破、关键领域自主可控。2025年，公司在压缩空气储能、碳捕集等领域实现多个首台套产品研发。其深度参与研发的“能储一号”全球首座300MW压气储能示范工程全容量并网发电，陕鼓压气储能系统方案覆盖10MW级至400MW不同工艺和规模。

　　在碳捕集领域，公司签约中石油百万吨级项目，并为陕煤榆林化学400万吨/年碳捕集与封存（CCS）示范项目是国内规划规模最大的 CCS示范工程提供了核心动力装备与技术解决方案，是项目落地的核心支撑方，相关成果填补了国内大规模 CCS工程化应用的技术空白。

　　支撑世界一流，根基在于智能制造提档升级、核心产能自主可控。陕鼓已建设投产“叶片黑灯产线”项目，集自动化、智能化与数字化技术于一体，实现叶片类零件的高精度加工与高质量表面处理。从“人控”到“智控”，这条产线将工匠智慧转化为工业智能。据了解，叶轮智慧车间也已初具规模，二期柔性产线扩展项目正在推进。

　　作为高端压缩机的“心脏”，叶片的精密程度直接决定了整机的性能与寿命。黑灯产线的建成，不仅为紧急保供任务中的高效履约提供了强大支撑，更通过核心备件的自主可控，为冶金、化工等流程工业的智能化升级奠定硬件基础。

　　更具战略意义的是大型试车台位及模型级试验台位的建设。这是透平机械领域的“风洞”——过去，高端大流量、高压力机组的试验受制于台位能力；新台位建成后，将极大缩短大型乙烯三机、空分机组、CCUS压缩机等关键装备的研发周期。这意味着陕鼓正在攻克能源装备领域最后的试验高地。

　　穿越周期的底气

　　2025年年报的短期承压，掩盖不了长期布局的价值信号。

　　国金证券维持“买入”评级，预计公司2026年至2028年归母净利润分别为9.0亿元、10.2亿元和10.9亿元。从4亿多的固定资产投资，到气体运营的逆势增长，从新疆分公司的战略落子，到黑灯产线与大型试验台位的制造升维，陕鼓动力正在用“十五五”战略解码后的扎实步伐，向市场传递一个清晰的信号：短期波动是周期使然，长期投入才是价值锚点。

　　当行业处于低谷期，逆势夯实制造底座、拓展服务边界，正是一家向“世界一流能源装备系统方案服务商”迈进的企业应有的战略定力。未来增长的伏笔，已经在叶轮的每一次精密旋转中悄然埋下。（完）

责任编辑：梅镱泷